刚刚过去的元旦，一个近400人的深圳存储芯片资源群里，每天求料询价的消息依然刷个不停。

说这话的人叫做李威（化名），是一位存储芯片分销商。从业五年，他从未有看到存储芯片有复杂的市场情绪，一边是价格上涨背后的乐观，一边则是「看不懂」的恐慌。

“中小贸易商忙着终端客户极限拉扯，只能跟着行情走，小终端厂商因为接受不了芯片报价，不敢接新订单，也不敢备货，有的都提前放假了。”

长期来看，是AI带来的结构性变化，AI应用、AI数据中心的扩容，算力狂飙带来存储需求上涨；短期来看，则是受巨头扫货抢货、DDR4停产以及部分存储厂商无节制抬高报价，导致了2025年以来存储涨价的涨幅远超行业预期。

存储暴涨，投机横生

与曾经「缺芯危机」的造富神话一样，今年以来，暴涨的存储芯片里，也不乏类似的故事。在很多存储芯片分销商和贸易商看来，最疯狂的时间段是去年的5月至11月。

到了2025年10月，存储价格更是成为社会话题，连他家门口的电脑店维修老板都来问一句：“（存储）还有没有入场机会？”

无论是从一家洗衣机配件厂成为股价暴涨明星标的的香农芯创（300475.SZ），抑或是江波龙（301308.SZ）、兆易创新（603986.SH）、中电港（001287.SZ）等存储企业，从设计、模组、代理到封测，相关产业链企业均受益于这股东风，业绩和盈利能力得到明显改善。

但和每一轮行情的炒作起伏类似，热闹只是存储芯片市场的A面，B面则是很多行业从未有过的投机乱象。

图源：CSDN

但在暴涨的行情前，变化已经发生。

背后的关键原因是，随着入场的人越来越多，受市场价格情绪影响，原本存储芯片「原厂-代理商-贸易商-终端客户」间的交易链条越来越长，利益网络也日益复杂。

除此以外，还有故意抬价现象。

好的信号是，2025年12月至今，这场由供需和情绪双重影响下的存储暴涨，也回归了一丝冷静。

“货不在手、价格离谱的一律勿扰，现款现货现结”。李威说。据机构CFM闪存市场的观察，因年末部分贸易商需回笼资金、获利了结，市场炒作行为也已有所收敛。

在分销商、贸易商忙着「赚差价」背后，这场涨价潮背后，更大的驱动力是存储行业的结构性变化。

存储行业更深层的变化是来自需求侧，眼前的这场AI这股浪潮正将存储推向一个分化的十字路口。

和此前两轮存储周期依赖单一驱动逻辑（第一轮依赖消费电子需求，第二轮依赖线上经济拉动PC需求）不同，第三轮存储周期主要是源自云厂商加码资本开支、豪赌AI数据中心下，拉动AI服务器需求的高涨。

以一张英伟达B200显卡为例，最大头的成本来自HBM3E显存，成本在2800到3100美元，占了将近一半的成本，比GPU还贵。

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IBM也曾披露，如果英伟达DGX B200服务器搭配IBM存储系统，4U（约127个计算节点）需要配置一个IBM Storage Scale 6000存储系统（加装9个硬盘HDD，对应3.4PB存储），则单台服务器对应27.4TB HDD。

除此以外，考虑到多模态模型的发展，大量生成的图片、视频数据都需要存储，存储单位有望往TB乃至EB增长，同时大模型KV Cache等聚焦推理效率的技术机制也在进一步放大存储需求。

去年11月，出席台积电年度运动会的英伟达创始人黄仁勋就特别感谢了三星、SK海力士和美光三大存储原厂：“他们都是极其出色的内存制造商，并且已经大规模扩产以支持我们。”黄仁勋说。

一方面，作为增量的HBM无疑是当红辣子鸡。

而回望去年第三季度，TrendForce的一组调研显示，通用DRAM合约价上涨、出货量季增，且由于HBM出货规模扩张，推升DRAM产业营收较前一季增长30.9%，达到了414亿美元。

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但另一方面，尽管均受AI需求拉动，但NAND闪存应用场景更分散，其需求恢复的速度和确定性也稍弱于DRAM。背后的关键原因有二：

而闪存市场前五被三星电子、SK海力士、铠侠、闪迪、美光把控，供应弹性更大。同时，相比AI对内存市场的影响，闪存虽也因AI服务器拉动了对大容量企业级SSD的需求，但整体需求缺口小于内存。

从行业指数来看，NAND指数更为温和 来源：CFM

相比企业级SSD市场受数据中心的拉动，消费级SSD和NAND Wafer在去年经历了猛烈的价格战，为了降低库存，原厂甚至开始以低于合约价的价格销售，薄利多销赚辛苦钱，也拖累了整体产品组合的盈利能力。

有业内人士坦言：“行业现在最需要关注的不该是「存储需求到底有没有」，而是「需求来自哪里、有何结构性变化」。”

存储巨头们集体爆单，渠道网络看不懂价格涨幅，终端厂商在「涨价出货」和「不涨降利润」间抉择，消费者则高喊「存储太贵」，谁也不知道，这场「非理性疯狂」最终会对行业产生何种影响。

去年12月，美光宣布退出Crucial（英睿达）消费级业务，以追求数据中心和企业级产品此类拥有长期合同、更高的平均售价和更可预测需求的业务。

SK海力士产品路线图 图源：网络

与此同时，即便存储原厂已于近期相继宣布扩产计划，上调资本开支，但一座内存晶圆厂从建设到投产至少需要一年半，因此巨头们的新增产能计划对当下的直接影响依然有限。

从2022年开始，存储芯片价格一路狂跌。2023年，三星利润暴跌97%、SK海力士更是创下有史以来最大亏损，美光、西部数据等存储大厂的库存水位也持续攀升。

一边是巨头退出的细分市场，一边是新增产能释放尚需时间，这也给国产存储厂商带来了机会。

国产存储厂商近期在资本、产能和技术侧的动作，也在猛刷存在感。

长鑫科技招股书显示，小米、vivo、OPPO等智能手机厂商均为其客户，据财新报道，2025年小米高端机型也搭载了长鑫LPDDR5X产品，长鑫DDR5新品PC端已面向联想等客户供货。而与AI相关的服务器业务，长鑫目前正与腾讯、字节等客户进行验证。

另一家存储企业江波龙在去年12月拟定募集资金不超37亿元，加码AI领域的高端存储器研发及产业化、半导体存储主控芯片系列研发和半导体存储高端封测建设三大项目。

有存储芯片代理商告诉「硅基研究室」，他在推国产存储芯片时仍觉很难：“也不是产品不行，而是客户不敢用，毕竟进口型号选择更多，品牌效应和技术成熟度也更稳。”这意味着，从能用到好用，存储芯片的国产替代还需更漫长的周期以及产业协同的耐心。

“前有国际巨头的技术壁垒，后有内部价格战竞争的拖累”。

一方面，在高度分工和全球化的半导体市场，存储行业先后经历的两次区域转移，从美国到日本，从日本到韩国，本质上依然遵循基本的常识规律：根据市场需求制定扩产策略，利用规模效应降低成本，并敢于逆周期投资押注下一代工艺，不断改进技术和产品，由此形成正向循环，这是基本功。

当这些隐秘的行业结构变化落到存储产业链每一个人身上，只能一同被裹挟进变局之中，像李威这样的从业者日常仍是是每天盯盘，回复询价，年末拜访终端客户，互相安抚情绪。存储资源交易群里，每天依然蹦出“还涨吗”的消息，入场退场的人也进进出出。

参考资料：

2、国金证券：AI驱动存储新周期

4、国信证券：AI拉动需求增长，存储大周期方兴未艾

6、财新：存储芯片进入超级周期

8、半导体行业观察：存储芯片，苦尽甘来？

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